基本面：
周四（2月5日）亚盘时段，现货黄金小幅延续隔夜回吐并维持短期收敛态势，目前暂交投于4855美元附近。周三（2月4日）黄金市场上演了一出惊心动魄的“过山车”行情，现货黄金在周三盘中早些一度狂飙超过3%，触及每盎司5091.63美元的高位后急转直下，最低探至4853美元附近。最终，现货黄金勉强收涨0.3%，报4963.59美元。一方面是逢低买盘提供的反弹动能，另一方面则是美元走强带来的直接压制和避险情绪的波动。市场在狂热与谨慎之间剧烈摇摆，投资者等待新的方向性指引。
金价此番冲高回落，首当其冲的压力来源于美元的强势表现。美元指数徘徊在逾一周高位附近，对于持有其他货币的投资者而言，以美元计价的黄金变得更加昂贵，这直接抑制了海外买盘的需求。供应管理协会（ISM）报告显示，美国1月非制造业PMI持稳于53.8，同时投入成本上升，引发了市场对服务业通胀可能反弹的担忧。这种经济数据上的微妙变化，暂时为美元提供了支撑，从而对黄金形成“天花板”效应。与此同时，市场内部的技术性调整压力不容忽视。金价在短时间内攀升至前所未有的高度，积累了丰厚的获利盘。部分投资者选择“落袋为安”，进行获利了结，这自然引发了价格的回落。
地缘局势方面， 一方面，紧张局势有缓和的迹象。俄罗斯与乌克兰在美国斡旋下于阿布扎比举行了“富有成效”的会谈，尽管战场冲突仍在继续，但外交接触本身降低了局势骤然升级的风险。另一方面，新的不确定性正在滋生。美国与伊朗已同意周五在阿曼举行会谈，但双方在谈判议程上存在根本分歧（美国要求谈导弹，伊朗只愿谈核计划），这为谈判前景乃至地区稳定埋下了变数。地缘政治的微妙平衡，使得黄金的避险需求时而受到削弱，时而又获得支撑，呈现不稳定的脉冲式特征。
此外，最新调查显示，市场纷纷上调了对2026年金价的预测，均价中位数已达到每盎司4746.50美元，这是该调查启动十余年来的最高年度预测。支撑这一乐观展望的逻辑并未改变：全球地缘政治不确定性高企、各国央行持续强劲的购金行为（以实现外汇储备多元化）、对美联储独立性的担忧、美国巨额债务的可持续性疑虑以及全球范围内的去美元化趋势。
整体来看，黄金市场正处于短期调整压力与长期上涨逻辑的激烈拉扯之中。近期巨幅震荡或许只是一个开端。在接下来的一周，市场将首先接受非农就业数据的洗礼，该数据将极大地影响市场对美联储货币政策的定价，进而决定美元和黄金的短期强弱。同时，投资者仍需留意乌克兰与中东地缘谈判的进展。日内将关注晚间欧洲央行利率决议。
技术面：
日线级别，金价昨日表现震荡录得小实体报收，自短期大幅下跌后市场或将面临更剧烈多空争夺，4600--5100区间有望成为短期多空主要争夺战场。1--4小时级别，短线走势自5600高位快速回吐涨幅后本周一度刷新低点至4400美元附近缓和。隔夜盘中扩大短线反弹至5100下方寻找压力并再次折返，令短线区间有望逐渐呈现收窄态势。截止当前亚盘时段，价格受阻于5020附近后再次回吐挑战4800下方空间，该关口失守或有望延续下探挑战4650/4550寻找支撑。日内交易者留意5000关口下方回测承压或尝试短空，下方支撑4650/4550附近
操作思路：
空单：
4960--4990尝试，止损5004，目标4650/4550附近
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